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每经记者|肖芮冬 每经编辑|赵云
9月21日 ，沪指高开高走 ，创业板指尾盘震荡拉升 。截至收盘，沪指涨0.97% ，深成指涨0.65% ，创业板指涨0.8% 。
盘面上，热点快速轮动 ，医药板块爆发 ，大金融、房地产等板块盘中走强。下跌方面，贵金属概念走势较弱。
全市场超4500只个股上涨 。沪深两市成交额2.03万亿元 ，较上一个交易日缩量456亿 。
今天（9月21日）开始 ，A股市场正式进入了“节前博弈期”。
毕竟9月份剩下的交易日已经不多，即将到来的中秋 、国庆假期，又让不少资金有了休息的打算 。
或许正因如此 ，今天大盘表现出一种微妙的不平衡：
4500多家飘红 ，105家涨停，短线情绪非常不错 。
但细看会发现，更多是小微盘股在狂欢。
Wind数据显示 ，微盘股指数涨超3% ，中证2000涨超2% 。
那么 ，是谁涨得少（冲高回落），甚至跌得多呢？
一言概之 ，高价股 、科技股、机构票 。
比如 ，“股王 ”联讯仪器盘中跌超7%；
基金持仓市值前10的个股涨跌持平 ，飘红个股盘中多见高开低走；
宽基指数方面 ，科创50指数午后多次翻绿 ，创业板指同期也逼近0轴；反倒是沪指，全天走势平稳。
具体到板块，这种反差更加明显 。
同花顺数据显示 ，行业涨幅榜上：医药一马当先（医疗服务、生物制品 、化学制药） ，房地产紧随其后，零售 、旅游、农业 、白酒等板块也纷纷领涨 。
为什么会出现这样的格局？
一方面，部分板块确实有热度，也有利好。
如医药板块 ，消息面上 ，9月18日，工信部等十部门联合印发《医药工业发展“十五五 ”规划》 。规划提出 ，加快人工智能 、量子计算、超级计算 、计算医学等新技术赋能药物研发 ，探索超限制造 、太空制药、生物制造等药械生产新模式 。
9月20日，国家药监局也在国新办发布会上表示 ，将支持医药产业规模化 、集约化 、高端化发展；鼓励外资将原研药品和高端医疗装备引进境内生产 ，也鼓励中国企业走出去发展，让中国的药品器械造福全世界。
中信证券指出 ，中国创新药进入全球价值兑现阶段 ，头部世界 化创新药企业有望迎来产品全球价值兑现期。此外，头部创新药企业产品放量进入新的成长阶段 ，具有全球潜力的管线资产世界 化有望加速兑现 。
再如消费、旅游等板块 ，在节假日前夕，往往也有资金愿意提前押注 。
另一方面，还是要回到“节前效应 ”上。
据Wind数据梳理 ，把国庆节前约一周视为“窗口期” ，节前3到6周视为“基准期”，近5年的A股市场有如下规律：
一是 ，“节前缩量 ”是比较普遍的规律 。
过去5年中有4年出现节前缩量 ，幅度在-10%到 -27%之间 。
2025年绝对成交额仍高达2.3万亿元 ，但相比基准期缩了11.2%。
二是，板块表现上 ，2024年以前 ，消费 、医药等板块有过“节前活跃 ”的惯例 。近些年来看，资金“节前效应 ”的表现形式可能是主线板块涨幅收敛或小幅回调 ，而非必然发生剧烈的行业轮动 。
华泰证券研报称，上周美联储加息落地后科技板块修复 ，但国内经济与信贷数据偏弱 、盈利修复广度回落、国庆节前效应偏谨慎仍构成压制因素 ，市场向上弹性或受限，维持反弹而非趋势性行情的判断。
中期看结构性机会仍在 ，只是修复广度收窄 ，基调转向中性 。配置上沿压制缓解的科技、创新药 、有配置差的化工链布局，红利仍作底仓配置用以降低波动 。
中信证券则表示 ，产业超级周期的后段 ，机构票见顶后通常都有一轮非机构票新高行情。考虑到高利率的环境，在年内最后一波进攻窗口内 ，市场的分化可能重新扩大 ，AI重新占优 。科技领域建议重点关注两类方向：
一是受益于制造复杂度提升的光通信新技术 、PCB、先进封装等，
二是具备明确量增逻辑的晶圆制造 、燃气轮机等 ，其中非机构重仓个股可能具备更大的向上弹性 ，北美链在未来一段时间或相对占优；
非科技领域继续聚焦能源化工和具备出海潜力的头部券商 。
