来源：华泰期货
作者： 师橙
市场要闻与重要数据
期货行情：
2026-09-17 ，沪铜主力合约开于 108020元/吨 ，收于 108500元/吨，较前一交易日收盘0.71% ，昨日夜盘沪铜主力合约开于 109 ，200元/吨，收于 109 ，650 元/吨 ，较昨日午后收盘上涨1.42%。
现货情况：
据 SMM 讯，昨日 SMM 1# 电解铜现货对沪铜 2610 合约升水 550-710 元 / 吨，均价 630 元 / 吨 ，较前一日回落 15 元 / 吨 。早盘沪铜 2609 合约跳空低开后震荡走强 ，最低 107480 元 / 吨，比较高 摸至 108450 元 / 吨 ，收盘 108370 元 / 吨；隔月 Back 价差 350-410 元 / 吨 ，当月进口亏损 410-480 元 / 吨 。上海地区销售、采购情绪环比同步改善。早盘持货商先下调报价，低价货源迅速成交 ，后主流平水铜货源收紧 ，报价再度抬升 。库存方面，上海社库存 5.86 万吨 ，周环比降 0.25 万吨 ，江苏库存 2.08 万吨，小幅累库 ，整体小幅去化 。基本面来看 ，后续进口铜到港或将压制升水，但上海现货流通货源偏紧，叠加部分下游启动双节备货 ，买盘有所回暖。预计今日沪铜现货升贴水维持高位 ，存在小幅上行可能 。
重要资讯汇总：
地缘方面，消息称特朗普总统预计将于下周二在纽约联合国大会期间 ，与海湾国家领导人举行会晤 ，商讨对伊朗战事的后续安排 。此次会议预计将重点讨论美国提出的战后战略构想。特朗普及其高层团队正在制定战后方案，该方案预计将在中期选举后敲定。一名以色列消息人士称 ，以色列总理本雅明・内塔尼亚胡也希望在纽约与特朗普会面 ，但近来 尚未安排相关会谈 。经济数据方面，美国就业市场呈现明显分化 ，初请失业金人数降至19.6万 ，持续申领人数也降至2024年1月以来低位，显示企业裁员压力仍然有限；但消费者调查显示求职环境持续走弱 。“低裁员 、低招聘 ”并存 ，就业市场或呈现“存量稳 、新增弱 ”特征 ，劳动力市场真实温度仍存分歧。
矿端方面，外电9月16日消息，加拿大铜锌勘探企业Osisko Metals正式公布资产重组计划 ，将新设独立矿产勘探公司Osisko Critical Minerals Corporation（OCMC） ，专门承接、运营集团旗下新不伦瑞克省非核心矿产资产 。本次分拆旨在盘活存量勘探资产价值，搭建专业化关键矿产运营主体 ，实现核心与非核心业务差异化发展 。新公司由John Burzynski担任首席执行官。Burzynski表示 ，新不伦瑞克省历史上曾拥有大型金属矿床，公司资产具有定义重大矿化大吨位斑岩-矽卡岩矿床的优异潜力 。尽管地质环境与Osisko旗舰Gaspé铜矿项目近乎相同且距离相对较近 ，但新不伦瑞克省北部从未对这些系统进行过勘探 。公司认为转入OCMC的资产具有重大未测试潜力 ，可能在新不伦瑞克省发现新的铜矿床。
冶炼及进口方面，外电9月16日消息 ，智利国有铜业巨头Codelco（智利国家铜业公司）周三向路透社表示 ，其重组计划可能要到2026年底才能准备就绪，这标志着备受期待的战略出现延迟 ，该战略旨在解决多年产量停滞和成本上升问题 。该转型计划原预计10月出台 。Codelco表示 ，公司近来 正进行诊断流程以确定战略方向并制定复苏计划，该工作已在进行中，应在2026年底前准备就绪。新任CEO Jorge Gomez于7月加入 ，公司称此类审查在新领导层上任时相当标准 。四名知情人士表示 ，公司新管理层正重新评估其近77，000人的劳动力规模以恢复竞争力 。裁员幅度可能在5%至多达五分之一之间 ，但尚未做出确定决定。消息人士称 ，部分裁员可能来自Codelco出售或关闭盈利能力较差的业务或推迟项目以缓解成本压力。
消费方面，美国多家AI巨头对安全风险的担忧升温 ，呼吁放缓AI迭代节奏；叠加美债收益率持续上行 ，英伟达等芯片股出现剧烈波动，拖累铜 、锡等算力金属费用 破位下行 。世界 市场已开始警惕美国后续政策转向风险 。9月以来 ，伦敦金属交易所（LME）铜期货市场结构出现快速反转 ，由现货逼空转为期货升水。世界 清算银行在今年9月季度报告中明确提到，资金正在降低对少数AI龙头股的集中押注 。不过产业端并未随金融市场情绪出现实质性收缩 ，业内人士判断 ，未来两个季度有色市场整体仍将维持强势 。
库存与仓单方面，LME 仓单较前一交易日变化1750.00吨万255900吨。SHFE 仓单较前一交易日变化-1545 吨至31400吨 。9月 18日国内市场电解铜现货库 8.91万吨，较此前一周变化 -0.12万吨 。
策略
铜：谨慎偏多
总体而言 ，近来 在美联储加息的背景下 ，铜价表现依然相对抗跌，显示出铜自身基本面仍相对强劲 ，且近来 下游开启节前备货 ，因此近来 对于有套保需求的企业而言，仍然建议以积极的态度进行逢低买入套保操作。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
国内需求下降过快 库存大幅累高
海外流动性踩踏风险
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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